来源：一号地产 作者：海哥

一号说：掰着指头过日子，数不过来就慌了

作为“宇宙第一房企”的碧桂园，这个年关有点难过。

1月13日，海外专业金融资讯机构IFR报道称，碧桂园一笔潜在3亿元美元可转债未能激发投资者足够的热情。

翻译过来的意思是：

碧桂园海外市场发债遇冷。

风吹过海岸，消息传到股市。13日碧桂园港股股价放量大跌，跌幅7.81%，创下了近4个月来单日最大跌幅，当日的成交量达到1.21亿股。

不过记录很快被打破，14日（周五）继续收跌3.33%，成交量1.03亿股；17日（周一）跌幅又创下纪录，收跌8.14%，成交量0.93亿股。

翻看碧桂园港股成交记录，日成交量超亿股的日子屈指可数，最近的两次，分别在2021年的2月25日和2018年夏天。

显然，市场慌了，短短3个交易日碧桂园股价就跌去近20%。

与此同时，碧桂园的美元债也同样遭遇市场抛售。自1月13日至20的连续多个交易日中，碧桂园多只美元债出现了大面积下跌，多只美元债价格频频创下新低，跌幅也出现债券上市以来记录。

临近年底，即使是行业巨头的碧桂园，也终于扛不住行业下行的压力，各种危机开始浮现，市场上甚至出现了碧桂园会不会成为“恒大第二”的担忧。

年度目标未达成 销售指标全面下滑

1月5日，碧桂园披露了去年全年的营运数据。2021年，碧桂园实现权益销售金额5580亿元，实现权益销售面积6641万平方米，权益销售均价8402元每平；

而2020年，碧桂园的权益销售额为5707亿元，权益销售面积6733万平，权益销售均价8476元每平。

从碧桂园经营简报的数据来看，2021年，碧桂园的权益销售较2020年全面下滑，特别是权益销售额少了127亿元，同比下滑2.22%。

另一方面，克而瑞数据显示，碧桂园同期实现全口径销售金额7588.2亿元，较2020年的7888.03亿，少了300亿，同样也出现了3.8%的下滑。

公开信息显示，碧桂园2021年的全口径销售目标为8000亿、权益销售目标为6277亿元。据此，碧桂园去年的全口径销售目标完成率约为94.85%，权益销售目标完成率88.9%。

可以说，不管是从哪个口径来看，碧桂园的销售业绩都出现了全面下滑，这也是碧桂园首次遭遇销售业绩负增长。

更让一号君关注的是，2021年9月份，碧桂园召开了一个业界广为流传的高管会议——全年誓保8000亿销售目标，接下来每月800亿目标集团营销承责完成，没完成的话，高管辞职。

彼时一号君分析，碧桂园之所以要“死守”月均销售800亿的目标，是一场“量出为入”的攻坚战。当时恒大已经暴雷，而市场上针对房企的融资几乎完全收紧，面对即将到来的偿债高峰，碧桂园不得不加快销售、加快回笼，以确保现金流的安全。

若非外在的巨大压力，碧桂园也不可能如此罕见地祭出“史上最严军令状”。

毕竟对于碧桂园而言，2021年半年报时，其负债总额就超过了1.74万亿元，其中有息负债3242.4亿元。相比其他头部房企，整体负债规模仍处在高位。

如今，四季度月均销售800亿元的目标、年度全口径及权益口径销售目标等均未完成，碧桂园的回收现金流比原计划的少了很多，甚至还不如去年同期，面对这样的窘境，隐藏的风险就再也盖不住了。

司法执行超2亿 多家子公司成被执行人

除了销售指标未达标，使得碧桂园的经营风险亮起红灯之外，碧桂园旗下子公司的被执行信息越来越多，则在另一个层面反映了碧桂园的危机或已在门口徘徊。

一号君此前对恒大集团的研究，也是观察到去年10月份开始，恒大集团各地子公司在中国执行信息公开网站上的司法信息逐步增多，从而在行业内率先拉响了恒大危机的警报。

那么这次碧桂园子公司的司法被执行信息呢？

天眼查的信息显示，目前碧桂园地产集团旗下已有多家子公司成为最高法公布的失信被执行人，即俗称的“老赖”。

如河北泽瑞房地产开发有限公司，已经被河北怀来县人民法院128次强制执行，自2011年11月份以来仍有21次未履行，执行总额120.8884万元；

北京碧桂园凤凰置业发展有限公司，字2021年7月份以来，仍有4笔执行未履行，分别被北京昌平区法院、密云区法院和河北三河市法院判决，被执行金额超过了1.247亿元，其中今年1月6日就有2000万元被三河市法院判决执行。

玉林市碧桂园房地产开发有限公司，在今年1月份也被玉林市玉州区法院列为了失信被执行人，执行金额仅为71.38万元；

益阳市碧桂园房地产开发有限公司也在今年1月份被益阳市赫山区法院强制执行13次，执行金额334.42万元，该公司也在今年8月份被最高法列入了限制消费名单；

北京顺碧投资有限公司也因1736万元的被执行金额，被列入了限高消费名单。

除了失信被执行人和限高之外，碧桂园地产集团还有更多的子公司被法院列入了司法执行对象。

如贵阳花溪碧桂园物业发展有限公司自去年11月份以来有几十起被执行案，被执行金额448.36万元；

四川碧桂园碧盛房地产开发有限公司在今年1月13日被遂宁市安居区法院执行总金额6000万元；

承德米拉房地产开发有限公司被执行额1270.87万元、南充市碧桂园房地产开发有限公司被执行额1440.78万元、四川省同汇房地产开发有限公司被执行额614.45万元；

此外还有潮州、封开、兰州新区、梅州、天水、蓬莱、四会、韶关、宣城、天津、广州、罗定等等，全国多个省份三四线城市的碧桂园子公司陷入了司法纠纷，因未按时履行法律义务被法院强制执行数百万到几万元不等。

公开信息显示，除了碧桂园地产集团一级子公司外，司法执行风险还在碧桂园其他的业务板块暴露。如佛山市顺德区碧桂园物业发展有限公司旗下的汤阴、清远、吉首、花垣等4家子公司也在今年1月份被当地法院列为了被执行人；

从上述仍处在法院公示期间的被强制执行信息看，即使按照一号君的不完全统计，累计被执行额度已经超过了2.4亿元。

如此大体量的被强制执行信息，特别是时间点上，绝大部分的被执行信息是在21年11月份至今年1月份，且有逐步增多的趋势，这也从另一个侧面反映出碧桂园各地子公司的现金流风险。

否则，怎会冒着被上企业征信污点的风险，成为法院强制执行名单上的常客呢？

一号君始终认为，资本是聪明的，当风险端倪显露，就是资本的退潮时。此次碧桂园在资本市场的遇挫，或将是风险的序幕。

接下来，一号君还将仔细盘点一下碧桂园的融资负债清单，特别是可能存在的表外负债，或将能为业内提供一个更真实的碧桂园。

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